AI 수요가 성숙 노드까지 번지는 파운드리 시장
2026년 11월 현재 반도체 시장의 핵심 과제는 인공지능(AI) 투자 효과가 최첨단 그래픽처리장치(GPU) 제조사 몇 곳의 매출에 그칠지, 아니면 파운드리(foundry)와 성숙 노드(mature node) 전반으로 파급될지를 가늠하는 데 있다. 중국 최대 파운드리 기업 에스엠아이씨(SMIC)의 자오하이쥔(Zhao Haijun) 공동 최고경영자(CEO)는 2026년 매출이 120억 달러(약 16조2000억 원)를 초과할 것이라고 공개적으로 밝혔다.
블룸버그 프로페셔널 서비스(Bloomberg Professional Services) 보도에 따르면, 이 전망은 AI 수요가 반도체 업사이클을 연장하고 중국 공급망 현지화가 가속화될 것이라는 판단에 근거한다. 전년 대비 매출 증가율은 약 30%에 달하며, 같은 해 매출총이익률(gross margin)은 전년보다 약 5%포인트 높은 약 26%로 예상된다. 이 발언의 무게는 단순한 낙관론에 있지 않다.
SMIC는 최첨단 공정 접근이 제한된 중국 반도체 산업에서 가장 중요한 제조 축으로 남아 있으며, 이번 전망은 AI 붐이 첨단 칩 설계회사와 고대역폭메모리(HBM) 업체만 수혜를 누리는 국면을 넘어섰다는 신호로 해석된다. 자오 CEO는 총 감가상각(depreciation) 비용이 약 30% 늘어날 것으로 예상하면서도 마진 개선을 함께 제시했다. 이는 단순 물량 확대가 아니라 가격, 제품 믹스, 가동률 전반에 걸친 자신감을 담은 수치다.
편집국 분석에 따르면, SMIC의 120억 달러 전망은 세 갈래 사업 논리를 품고 있다. 첫째, AI 서버와 데이터센터가 늘어나면 최첨단 연산 칩만 필요한 것이 아니라 전력관리, 센서, 통신, 제어용 반도체 수요도 함께 증가한다. 이 부품 다수는 최선단 공정이 아닌 성숙 노드에서 생산한다.
광고
둘째, 중국 고객사는 미국의 수출 통제와 장비 제약을 겪으면서 공급 안정성을 더 높은 가치로 평가하기 시작했다. 셋째, 파운드리 기업 입장에서는 모든 주문을 받는 전략보다 고부가가치 제품에 생산능력을 배분하는 편이 현금흐름(cash flow)을 지키는 데 유리하다. SMIC가 제시한 매출총이익률 26%는 투자자가 가장 먼저 살펴야 할 숫자다.
파운드리 산업에서 매출 증가는 설비투자와 감가상각 부담을 동반한다. 자오 CEO가 총 감가상각비 약 30% 증가를 함께 언급한 이유도 여기에 있다.
그럼에도 마진이 전년 대비 5%포인트 오를 것으로 봤다면, 이는 수익성 높은 주문을 더 많이 확보하겠다는 전략적 의지로 읽힌다. 편집국 분석에 따르면, 이 대목은 중국 내 AI 관련 수요 일부가 가격보다 공급 안정성과 품질을 우선하는 영역으로 이동하고 있다는 판단을 반영한다. 다만 이는 공개된 원천 자료를 토대로 한 분석이며, SMIC가 공식 확인한 사항은 아니다.
매출총이익률 26% 전망이 말하는 가격 전략
중국 공급망 현지화는 SMIC 전망의 또 다른 축이다. 블룸버그 프로페셔널 서비스 보도에 따르면, 자오 CEO는 단기적으로 확실한 두 가지 요인으로 AI 수요가 업사이클을 연장하고 성장 양상을 바꾼다는 점, 그리고 중국 반도체 공급망의 대규모 현지화가 이어진다는 점을 직접 거론했다.
SMIC는 중국 고객과의 협력을 강화하고 수요에 맞춰 생산능력을 늘리며, 업사이클 전 기간에 현금흐름을 방어하기 위해 고부가가치 제품을 우선하겠다는 계획을 밝혔다. 고객과 공장, 자본 배분을 하나의 긴밀한 생태계에 묶는 방식이다.
이 흐름은 한국 반도체 기업에도 직접적인 함의를 갖는다. 한국 기업은 메모리, 파운드리, 장비·소재 공급망에서 중국 수요와 미국 규제 사이의 좁은 통로를 지나왔다. SMIC의 성장 전망이 현실화하면 중국 내 성숙 노드 생태계는 더 두꺼워지고, 한국 기업이 중국 고객에게 공급하던 일부 범용 반도체·소재·부품의 협상 환경도 달라질 수 있다.
광고
다만 한국 기업이 모두 불리해진다는 뜻은 아니다. 편집국 분석에 따르면, AI 인프라 확산은 고성능 메모리와 전력 효율 부품 수요를 동시에 키우기 때문에, 한국 기업은 중국 현지화가 단기간에 따라오기 어려운 고부가 영역에서 기술 격차를 가격 경쟁력으로 전환하는 전략이 필요하다.
이 역시 공개 자료를 근거로 한 분석이며, 특정 기업에 대한 투자 조언이 아니다. 투자 관점에서 이번 전망은 아시아 반도체 주식의 평가 방식에 새로운 질문을 던진다. 그동안 AI 지출을 둘러싼 의문은 투자금 회수 속도에 집중됐다.
데이터센터와 모델 개발에 투입된 자금이 언제 매출과 이익으로 돌아올지 확인해야 한다는 시각이었다. 블룸버그 프로페셔널 서비스 보도는 SMIC 사례가 AI 지출의 1차 수혜가 첨단 칩에 머무르지 않고 제조 기반 전체로 내려갈 수 있음을 보여준다고 평가했다.
매출 120억 달러 초과와 매출총이익률 26%라는 조합은 AI 투자 사이클이 파운드리의 가동률, 제품 믹스, 고객 장기계약에 어떻게 영향을 주는지를 구체적으로 따져보게 만든다. 반론도 만만치 않다. SMIC는 장비 공급 부족과 인도 시간 지연을 주요 변수로 지목했으며, 이 문제는 연간 자본지출(CapEx)에 영향을 줄 수 있다.
첨단 장비 확보가 원활하지 않으면 생산능력 확장 계획은 늦어지고, 감가상각 부담은 예상보다 무거워질 수 있다. 특히 장비 병목은 중국 반도체 현지화의 취약 고리다.
그러나 이 반론이 간과하는 지점도 있다. 장비가 부족하다는 사실 자체가 공급망을 더 긴밀하게 조이는 요인이며, 이미 확보한 생산능력의 가격 결정력을 높이는 방향으로 작용할 수 있기 때문이다.
광고
자오 CEO도 블룸버그 프로페셔널 서비스와의 인터뷰에서 장비 부족이 공급망을 얼마나 긴밀하게 만들고 있는지를 보여주는 단면이라고 직접 언급했다.
한국 반도체가 읽어야 할 중국 현지화 변수
SMIC의 발언을 중국 기업 한 곳의 연간 전망으로만 읽으면 핵심을 놓친다. 이번 수치는 AI 반도체 경쟁이 설계 역량에서 제조 배분 경쟁으로 이동하는 장면을 보여준다.
고성능 칩을 누가 설계하느냐만큼, 전력·통신·제어 반도체를 어느 지역에서 얼마나 안정적으로 만들 수 있느냐가 기업의 협상력을 좌우한다. 중국은 이 지점에서 성숙 노드와 내수 고객을 결합하는 길을 선택했다.
한국 기업은 최첨단 공정과 메모리 경쟁력에 기대는 전략만으로 충분한지 다시 점검해야 한다. SMIC가 제시한 120억 달러와 26% 마진은 중국 제조 생태계가 AI 수요를 현금흐름으로 전환하려는 계산서다.
이 계산서는 한국 반도체 산업에 불편하지만 무시할 수 없는 경고를 담고 있다. AI 투자는 거대한 모델을 학습시키는 기업만의 장부에 남지 않는다.
그것은 파운드리의 생산 라인, 장비 인도 일정, 감가상각비, 고객의 국산화 결정으로 번진다. 한국 반도체 기업은 이 계산서 앞에서 어떤 공정과 어떤 고객, 어떤 공급망을 지켜야 하는지 더 날카롭게 선별할 준비가 필요하다.
※ 이 기사는 블룸버그 프로페셔널 서비스(Bloomberg Professional Services)의 SMIC 관련 보도(날짜 미확인)를 참조하여 작성하였습니다. 기자명 및 기사 제목은 원천 자료에서 확인되지 않았습니다.
FAQ
Q. SMIC의 2026년 매출 120억 달러 전망은 확정 실적인가.
A. 확정 실적이 아니라 자오하이쥔 공동 최고경영자(CEO)가 제시한 전망이다. 블룸버그 프로페셔널 서비스 보도에 따르면, 이 전망은 AI 수요 확대와 중국 공급망 현지화 흐름을 전제로 한다. 실제 결과는 장비 공급 상황, 고객 주문 변동, 생산능력 확장 속도에 따라 달라질 수 있다. 투자자는 매출 전망만 보지 말고 매출총이익률 26% 달성 여부와 연간 자본지출(CapEx) 변화를 함께 추적해야 한다. 공식 확인되지 않은 증설 규모나 고객 명단을 근거로 투자 판단을 내리는 방식은 피하는 것이 바람직하다.
Q. AI 수요가 왜 성숙 노드 파운드리에도 영향을 주는가.
A. AI 데이터센터와 서버에는 최첨단 연산 칩 외에도 전력관리, 통신, 센서, 제어 반도체가 필수적으로 들어간다. 이들 부품 상당수는 최선단 공정이 아닌 성숙 노드에서 생산 가능하므로, 수요가 첨단 공정에만 집중되지 않는다. SMIC의 전망은 이러한 주변 반도체 수요가 파운드리 매출과 가동률을 끌어올릴 수 있다는 판단을 담는다. 블룸버그 프로페셔널 서비스 보도 역시 이 점을 AI 지출이 아시아 반도체 주식 전반의 반등을 이끌 수 있는 근거로 제시했다. 다만 어떤 제품군이 얼마나 기여하는지는 원천 자료에서 구체적으로 확인되지 않았다.
Q. 한국 반도체 기업은 어떤 지표를 봐야 하는가.
A. 한국 기업과 투자자는 중국 파운드리의 매출 증가율보다 제품 믹스 변화와 장비 병목 현황을 더 세밀하게 살펴야 한다. SMIC가 고부가가치 제품을 우선하겠다고 밝힌 만큼, 중국 내 범용 반도체 공급이 가격 경쟁으로 흐를 가능성과 특정 제품의 공급 부족 가능성이 함께 존재한다. 한국 기업에는 고성능 메모리, 첨단 패키징, 전력 효율 부품처럼 중국 현지화가 단기간에 따라오기 어려운 영역을 지키는 전략이 중요하다. 이와 함께 미국 수출 규제 변화와 SMIC의 실제 가동률 추이를 분기별로 확인하는 것이 현실적인 판단 근거가 된다. 공식 확인되지 않은 증설 규모나 고객 명단을 근거로 투자 결정을 내리는 방식은 반드시 피해야 한다.
광고
▶ 법률 고민이 있다면 → 변호사 오경석 법률사무소 바로가기
){kind=small}
){kind=small}
){kind=small}
){kind=small}
